去年貴今年很便宜的成長(cháng)賽道
12月27日滬指單邊上行，迫近*100點(diǎn)，深證成指、創(chuàng )業(yè)板指均漲超1%。金融、消費蘇醒，農業(yè)、交通、煤炭漲幅居前，醫美、光伏、稀土題材活潑。
上證指數收漲0.98%報*095.57點(diǎn)，深證成指漲1.1*%報1110*.5點(diǎn)，創(chuàng )業(yè)板指漲1.2%報2*59.5點(diǎn)，科創(chuàng )50指數漲1.2*%報9**.14點(diǎn)，萬(wàn)得全A漲0.94%，萬(wàn)得雙創(chuàng )漲0.82%。市場(chǎng)成交額**91.5億元。
數據來(lái)源：wind
先介紹一個(gè)目標，估值分位數，它是一種估值的參考數據。好比一個(gè)品種軍工當前估值為50倍市盈率，汗青上有5%的時(shí)間比當前廉價(jià)，那市盈率分位數就是5%。若是是處于0%的百分位，意味著(zhù)估值創(chuàng )下了汗青新低，通信和光伏板塊的估值分位數就是0%。估值分位數參考價(jià)值的核心，是來(lái)自均值回歸，即若是估值過(guò)低或者過(guò)高，將來(lái)大要率會(huì )回歸到均值附近。
數據來(lái)源：wind,國泰基金截至2022年12月2*日
目前科技品種中軍工、芯片、通信、新能源車(chē)、碳中和、光伏賽道都處于一種很廉價(jià)的情況。為什么呈現那種大幅降價(jià)?一方面是市場(chǎng)下跌形成的，另一方面是盈利高增形成的。
華創(chuàng )證券復盤(pán)光伏行業(yè)，指出，歐洲能源危機是2022年主線(xiàn)，板塊估值已處于汗青低位。2022年，光伏板塊的大貝塔次要呈現在5-8月，次要系歐洲需求超預期帶動(dòng)。歐洲散布式光伏需求激增，帶動(dòng)5月份的反彈，新手藝TOPCon產(chǎn)能落地，助推行情。9月出口數據環(huán)比下降招致主行情完畢，至今已經(jīng)調整超*0%。跟著(zhù)三季報板塊盈利高增100%，估值間接快速消化到汗青新低。
數據來(lái)源：wind
有關(guān)部分于12月2*日正式印發(fā)《光伏電站開(kāi)發(fā)建立辦理法子》，就標準集中式光伏電站開(kāi)發(fā)建立辦理，促進(jìn)光伏發(fā)電持續安康開(kāi)展提出要求，或帶來(lái)新增光伏拆機，尤其是光伏空中電站拆機將會(huì )得到更好的推進(jìn)。
將來(lái)板塊盈利可能超預期的處所來(lái)自光儲平價(jià)化后的需求彈性。中信證券預測，2022年和202*年全球新增光伏拆機別離為250GW和*50GW，同比增長(cháng)40%。根據是近期組件的投標報價(jià)已經(jīng)下降到1.8*元/W，所以揣測低于1.8元/W的組件價(jià)格可能很快呈現，屆時(shí)將能夠鞭策全國大部門(mén)以至說(shuō)全球大部門(mén)空中電站的收益率從頭回到合理程度。能夠存眷光伏50ETF(1598*4)。
再來(lái)看下芯片板塊，估值如斯廉價(jià)次要遭到下流消費電子銷(xiāo)售不及預期的影響，芯片具有較強的周期性。浦銀國際預期明年一季度智妙手機出貨量會(huì )遭到少量清庫存的影響而承壓，因而更多的出貨量增長(cháng)將表現在明年下半年，明年年中芯片將進(jìn)入下行周期底部區間，目前仍然處于下行通道。ICInsights預測2022年和202*年，全球半導體行業(yè)銷(xiāo)售額將別離增長(cháng)*%和下降5%。按照汗青經(jīng)歷，二級市場(chǎng)賜與根本面的訂價(jià)愈加領(lǐng)先，凡是領(lǐng)先根本面*個(gè)月的時(shí)間，下圖是海外經(jīng)歷，A股也有不異的規律，目前時(shí)間點(diǎn)合適做左側規劃。能夠存眷芯片ETF(5127*0)。(詳見(jiàn)《黃岳：芯片板塊投資價(jià)值解析》)
醫療行業(yè)在公共衛生防控的沖擊下，院端診療和醫療辦事始末處于被壓造形態(tài)，后續醫療板塊可能呈現先抑后揚的情況。跟著(zhù)病院診療量的逐漸恢復，醫療辦事板塊整體有望迎來(lái)客流增長(cháng)。跟著(zhù)前期冠脈收架、關(guān)節和脊柱產(chǎn)物的集采，以及電心理、血管介入和化學(xué)發(fā)光的推進(jìn)，將來(lái)國產(chǎn)化率較低的范疇將會(huì )迎來(lái)進(jìn)口替代的窗口期。
消費醫療方面，消費末端窘境已反轉。除了消費醫療，醫療器械，CXO也遭到較大影響，2022前三季度，醫療安康本錢(qián)市場(chǎng)在能源危機、無(wú)論是融資規模仍是融資數量均不及去年同期。下流CXO與工業(yè)端的研發(fā)作產(chǎn)息息相關(guān)，在履歷了近一年多的擠泡沫和公共衛生封控干擾后，行業(yè)有希望在202*年從頭步入良性開(kāi)展階段。
消費醫療板塊生長(cháng)性和疫后修復邏輯并存，固然近期有所反彈，但醫藥行業(yè)整體仍是處在底部位置。持久來(lái)看，醫藥還受益于老齡化、消費晉級、國產(chǎn)替代等邏輯。除了醫療ETF(159828)，也能夠存眷生物醫藥ETF(512290)、疫苗ETF(159*4*)、立異藥滬深港ETF(517110)。(詳見(jiàn)《醫藥：我不是更便宜了，但還在底部區域》)
（來(lái)源:界面AI）
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